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铜行业:供应缺口已呈阶段性放大,2023年前全球铜供需或维持偏紧状态-2022年年展望
全球精铜市场的供需状态自2018 年起出现结构性逆转,由持续数年的供需紧平衡转至供应缺口的阶段性放大。全球矿山开支受次贷危机影响的滞后性及中国政府自2015 年起持续进行的环保整治与淘汰落后产能政策令金属行业新增产能供给趋于规范且刚性,而需求端则经历了中美贸易争端、疫情冲击及全球性的宏观及财政刺激呈现极冷与极热的极端压力测试。当前全球铜市依然处于供应偏刚性及需求有韧性的错配阶段,铜供需矛盾的存在亦可被近两年持续偏低的全球显性库存所印证。