高盛：始终围绕客户需求为核心，投行和机构业务双轮驱动，ROE 稳 定且具有优势。高盛作为顶级国际投行，2012-2023 年主营业务收入占 美国证券行业总收入 10%以上，税前利润占行业比重达 40%以上，即便 是金融危机后杠杆率下降，高盛 ROE 中枢仍能达到 10%左右。稳定且 具有优势的 ROE 来源于公司投行和机构业务的双轮驱动，公司持续建 立机构业务和投行业务的协同合作，利用积累的庞大机构投资者，可以 快速将机构投资者和发行人进行对接，有效降低承销风险及承销费用， 此外将大宗交易推广到一级市场也可以降低客户的发行融资成本。此 外，高盛始终围绕客户需求为核心，过去二十年间的三次主要业务架构 调整也都是基于适应客户对不同业务需求的变化。