21Q2 以来，白酒行业虽处在传统消费淡季，但渠道整体表现较为良好，主要白酒品牌价格普遍稳中有升，渠道库存保持低位，终端动销平稳，支撑核心酒企基本面继续稳健向好。基本面的良好态势也反馈在股价上，伴随21Q2 补库存及五一假期宴席消费恢复，白酒板块迎来底部反弹。目前白酒整体景气度和基本面持续向好，近期密集的股东大会和渠道调研反馈也不断验证这一点。展望全年，考虑宏观经济向好和消费升级的支撑，预计整体白酒需求仍将保持扩容态势，酒企基本面向上趋势明确。

淡季不淡，看好次高端白酒全年行情 ........................................................................... 4

2021Q2 白酒持续高景气，板块触底回升，全年基本面向上趋势明确 .................. 4

2021Q2 渠道回款发货良好，动销旺盛，酒企业绩高增确定性强 ......................... 4

次高端白酒或进入新一轮景气小周期，或带动酒企Q2 业绩持续超预期 .............. 5

核心白酒公司最新渠道反馈 ................................................................................. 6

板块表现：白酒板块涨幅居前，个股表现领先行业 ..................................................... 6

数据追踪：茅五批价稳中有升，次高端批价略有波动 .................................................. 8

投资观点及建议 ......................................................................................................... 10

风险提示 .................................................................................................................... 10

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 11

分析师承诺 ................................................................................................................ 11

风险提示 .................................................................................................................... 11

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 11