下半年房地产各项数据全线回落，下滑斜率堪比2014-2015 年。11 月前3 周，螺纹钢表观消费量的两年同比增速为-10.2%，较10 月进一步下滑，预 示房地产投资增速仍然暂无企稳迹象。

一、房地产数据全线回落涉及三个时间维度的因素 ................................................................... 3

1. 18 年以来的长期因素是行业去金融化 ........................................................................................ 3

2. 今年以来的因素是房地产融资大幅收紧 .................................................................................... 3

3. 近期的因素是地方监管行为的变化 ............................................................................................. 4

二、政策调整的效果评估和房地产数据测算 ............................................................................... 4

1. 预计销售面积增速今年底-明年初企稳，低点-20%，全年-1.5% ...................................... 4

2. 预计新开工面积增速明年年中企稳，低点-17.5%，全年-4.6% .......................................... 4

3. 预计施工面积增速明年年中-3 季度企稳，低点-4.6%，全年-3.4%.................................. 5

4. 预计建安投资增速明年年中-3 季度企稳，低点-6.2%，全年-4.5%.................................. 5

5. 预计房地产开发投资增速明年年中企稳，低点-5.5%~-5.0%，全年-2.5%~-2.0% ........ 5

三、保障性租赁住房的影响评估 .................................................................................................... 6