受空气、环境、压力、紫外线、刺激性食物等多种因素的影响，肌肤敏感等皮肤问题发生率也在逐渐提高，频繁化妆卸妆、滥用护肤品、微整医美等因素也为皮肤屏障带来一定压力，加之护肤意识提升，皮肤屏障修护需求预计仍将快速增加。随着垂直KOL 影响力增大，消费者教育日益成熟，习惯养成，电商又提高了产品可获得性，过去声量决定销量的现象也在转变，功效性化妆品渐受青睐，修护类化妆品凭借其扎实的功效具有高度粘性、复购率高，也更容易产生大单品。

一、功效产品渐受青睐，修护高粘更易跑出大单品 ............................................................................................. 6

二、贝泰妮概况——药品起家，舒敏王牌 .......................................................................................................... 9

（一）历史沿革 ................................................................................................................................................................. 9

（二）股权结构 ............................................................................................................................................................... 10

三、贝泰妮业务——集中力量做优势单品 ................................................................................................... 11

（一）线下渠道为基，线上强劲发力 ............................................................................................................... 13

（二）研发-技术-产品链路通畅 .......................................................................................................................... 15

1、公司核心人物的背景 ............................................................................................................................................. 16

2、研发费用集中硬核投放 ......................................................................................................................................... 17

3、仔细打磨做好核心单品 ......................................................................................................................................... 18

（三）线上精细化运营、把握营销变化 .............................................................................................................. 20

（四）生产方式转变 ....................................................................................................................................................... 21

四、其他国产敏感肌肤产品 ....................................................................................................... 24

五、风险提示 ................................................................................................................................ 26