我们认为，行业层面，优质教育资源相对稀缺的状况将长期客观存在，教育消费有望保持高增长。公司层面，品牌集中趋势加速在教育行业尤为凸显，较高的机会成本促使学生只买对的，价格敏感度相对较低，优质企业料将自我革新，做大做强。①K12培训：优选行业龙头，关注好未来、新东方和正在加速成长的思考乐教育；②在线教育：关注好未来、新东方在线、跟谁学；③高等教育：关注中汇集团、中教控股；④职业教育：推荐有望享受就业政策红利的中公教育、中国东方教育。

1. 行业现状：重教之邦，家庭支付意愿强劲

2. K12课外辅导：新秩序，新格局

3. 在线教育：渗透率提升，下沉趋势显著

4. 高等教育：量价齐升驱动成长

5. 职业教育：享稳就业政策红利

6. 风险提示