美国 11 月通胀数据整体符合预期，CPI 同比上涨 2.7%，上月 2.6%;CPI 环比上涨 0.3%，前值 为 0.2%;核心 CPI 同比上涨 3.3%，上月 3.3%;核心 CPI 环比上涨 0.3%，前值为 0.3%。结构 上，核心服务通胀仍然有韧性，环比持平，但同比略微下降，商品虽然继续通缩，但幅度收 窄，或很快转正。二手车通胀环比增速较快，环比增长 2%，同比负增长 3.4%，未来或转正。 数据公布后，期货市场对美联储 12 月降息的预期边际增强，降息的概率从不到 90%，增长到 约 95%。我们认为目前美国就业和通胀的数据意味着美联储接下来或仍大概率降息。