促销活动及市场情绪逐渐稳定使得今年10 月销售数据较9 月略有改善， 可减轻市场对基本面进一步走弱的担忧。在此时机，投资者可以开始关注 超跌的价值股，如：世茂及融创。因为1）央行于10 月20 日至29 日向 市场净注入了万亿人民币，为市场提供了一些流动性，本次释放量同比、 环比均有明显提升。2）随着开发商持续进行资产处置（2H21 共处置550 亿元资产）和加快核心项目销售（如北京、上海），努力求生存，我们认 为行业违约风险在改善。3）房产税试点的实际影响暂时小于市场预期。 考虑到行业市净率0.8 倍（很多房企小于0.4 倍）的估值，我们认为超跌 的价值股（短期能活下来）以及优质股（长期能跑赢）在年底至1Q22 会 有机会。