2019 年底国家标准化委员会公布空调行业新版能效标准等级，新标将于 2020 年 7 月 1 日正式实施。新标统一了变频及定频空调能效标准，将能效标准评定分为 1-5 级，并将 市场准入门槛大幅提升。当前市场绝大部分定频空调及部分 3 级能效变频空调或将不达 新标的市场准入门槛，面临淘汰，涉及产品约占当前市场销量的 4 成左右。

一、我国能效政策历经多次迭代，2019 版标准全面升级..........3

（一）我国能效等级多次修订，考核体系不断完善 ..........3

（二）2019 版标准全面升级，部分低能效产品一年后退出市场 ...4

（三）当前超过 4 成现有产品或将面临淘汰........5

二、新标落地两大利好龙头，行业集中度有望再提升.8

（一）压缩机等为能效提升关键，低能效机型成本提升约 6-10%.8

1、压缩机仍是技术核心，新能效等级下成本或提升 3-6%以上...........8

2、冷凝器、蒸发器叠加电机优化，成本约提升 3-5%...........10

（二）2 成本上行及产品结构性优化，长尾品牌或丧失低价优势 .............10

（三）龙头品牌具备研发前瞻性，先发优势显著 ............12

三、新标准能效大幅提升，加速行业高端化进程.......14

（一）增长压力下 2019 年掀起小幅度价格战，均价同比下降超 10% ......14

（二）疫情影响已逐步过去，全年价格竞争预期仍存 ....15

（三）变频+高能效趋势已定，行业高端化驶入快车道..16

四、风险提示 ..........17

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