如果复盘本轮油价暴跌，我们可以看出俄罗斯不减产起了决定性作用。但作为经济上高度依赖油价的俄罗斯为何会采取这种看似极不理性的行为呢？就我们分析其根本目的还是希望通过挑起产油国价格战最终倒逼页岩油产能退出，进而改善原油市场供给格局和为长期油价上涨创造条件。

1. 俄罗斯主导了本轮油价暴跌 ..................................................................... 4

1.1 俄罗斯为何不减产？ .............................................................................................. 4

1.2 本轮到底谁应该减产？ .......................................................................................... 5

2. 页岩油是否可堪一战？ ............................................................................ 5

2.1 页岩油正迎来债务危机 .......................................................................................... 6

2.2 美国收储能否解决产能过剩？ ................................................................................ 7

2.3 低油价加速了美国经济衰退 ................................................................................... 8

3. 投资建议 ................................................................................................. 9

4. 风险提示 ................................................................................................. 9