随着在线教育营销获客规范度提升，我们认为未来一段时间在线教育机构的线上投放获客将暂缓，有利于已形成较高用户规模的在线教育头部玩家，同时，获客难度抬升将对各家机构线上投放以外的获客能力形成挑战。我们建议关注：在线教育市场份额较高的好未来、地推获客经验丰富且具备先发优势的新东方与新东方在线。

模式之争：多维度透视大班、小班、一对一 ................................................................................................. 3

Q1. 在线K-12 教学模式演变过程如何？主要玩家有哪些？ ....................................................................... 3

Q2. 不同在线K-12 教学模式解决的痛点、优势、劣势是什么？ ................................................................ 4

经济模型：剖析在线教育盈利情况、关键指标 ........................................................................................ 8

在线一对一UE 模型 .......................................................................................................................................................... 8

在线小班UE 模型 .............................................................................................................................................................. 9

在线大班UE 模型 ............................................................................................................................................................ 11

在线大班LTV 模型 ........................................................................................................................................................... 12

发展趋势：由获客竞争走向品牌打造、产品丰富.................................................................................................. 15

差异化获客竞争是短期重点 ........................................................................................................................................... 15

打造品牌、丰富产品是长期根基 .......................................................................................................................... 16

投资建议：关注在线教育头部企业和获客渠道多元化企业 ........................................................................... 17