在以爆款车型为主导的 To C 端纯市场需求以及传统限牌限行营运类需求的共同驱动下，11 月国内乘用车批发销量 数据实现超预期增长，单月乘用车电动化渗透率达到 7.95%。目前新能源乘用车在车型结构上呈现高端低端两极 （A00 与 B 级）强势增长的趋势，在厂商构成上爆款车型带来的头部效应显现，前三强销量占比达到 46.5%。我们 认为目前行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋 势，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）开启涨价模式，产业链四季度业绩预期环比 有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业 务占比较高的龙头将优先受益。