2020年至今，机械设备（申万）指数涨幅为+25.91%，跑赢大盘6.67pct，子板块中工程机械涨幅较大，达26.84%。从2020Q1-Q3业绩来看，工程机械板块收入增速位居机械子板块首位，收入同比+24.40%；农用机械归母净利润增速位居行业首位，归母净利润同比+357.96%。展望2021年，我们重点看好工程机械、检测服务、新能源设备、通用设备板块以及消费升级所带来的设备投资机会。

1 2020年度回顾与展望...................................................................................................................................................6

1.1 行情回顾.......................................................................................................................................................... 8

1.2 业绩回顾................................................................................................................................................. 10

1.3 高端装备制造有望成为机械行业长期增长动力.................................................................................................... 11

2 工程机械：行业景气度持续，龙头价值进一步显现.............................................................................................. 13

2.1 市场回顾：行业持续高景气................................................................................................................... 14

2.2 需求端：需求韧性提升，行业景气周期有望拉长.................................................................................................16

2.3 供给端：行业集中度提升，龙头销售政策稳健..................................................................................... 24

2.4 本轮周期较上一轮周期更健康，景气周期有望拉长........................................................................... 27

2.5 重点标的.................................................................................................................................................. 28

3 检测服务：稳健增长的千亿级规模优质赛道...........................................................................................................32

3.1 检测行业：持续快速增长的千亿级市场.................................................................................................. 33

3.2 综合性第三方检测企业更有可能发展为行业巨头.................................................................................................36

3.3 重点标的.................................................................................................................................................. 40

4 新能源设备：持续成长型优质赛道........................................................................................................................... 42

4.1 光伏设备：降本增效持续推进，HJT设备订单放量在即.....................................................................................43

4.2 锂电设备：全球电动化浪潮已至，精选优质锂电设备龙头.............................................................................. 50

5 通用设备：短期看行业复苏，中长期受益于制造升级、国产替代..................................................................... 58

5.1 通用设备行业正逐步复苏........................................................................................................................59

5.2 制造升级势在必行，国产替代持续推进.................................................................................................63

5.3 重点标的......................................................................................................................................................... 67

6 消费升级：持续关注消费升级带来的设备投资机会……………………………………………………………………..... 71

6.1 中国消费升级趋势逐步显现................................................................................................................ 72

6.2 重点子版块和标的............................................................................................................................................ 74