Q2 零售行业整体复苏趋势明显，Q2 社零总额下降3.9%，较Q1 收窄15.1pct。从上市公司看，2002H1 板块营收和归母净利润同比分别-11.69%/-42.78%，其中Q2 归母净利润降幅较Q1 收窄26pct.。

回顾总结：线上消费高增长，消费者信心指数回升 ........ 4

社零数据：复苏节奏有所放缓，金银珠宝消费环比大幅提升 . 4

消费者信心指数：环比回升向好 .............. 5

2020 年中报业绩回顾：必选稳健，线上渠道增长靓丽 .......... 6

重点板块表现：化妆品韧性足，超市稳增长 .... 7

化妆品板块：疫情冲击下韧性足，线上渠道高增长  7

超市板块：疫情凸显刚需优势，盈利能力提升 ........ 9

黄金珠宝板块：可选属性明显，整体静待复苏 ...... 10

百货板块：疫情冲击显著，逐季有所恢复 ............. 12

跨境电商板块：受益海外电商渗透率提升，业绩实现高增长 .............. 13

市场行情：表现逊于大盘，回调情绪明显 ...... 15

板块行情数据 ........... 15

板块估值：位于2010 年以来48%的历史分位 ...... 16

个股行情及投资组合回顾 ........ 16

投资建议：优选赛道，精选龙头 ..... 16

国信证券投资评级 ............ 19

分析师承诺 ....... 19

风险提示 ........... 19

证券投资咨询业务的说明 . 19