行业策略：物联网是ICT 领域未来三十年最大的投资机遇。在技术升级、巨头入局、政策推动三力驱动下，行业将保持快速增长。我们建议从产业链演进规律出发，把握好连接变现、流量变现和应用变现三波投资浪潮。当前还处于连接变现的初级阶段 ，建议重点关注感知层的芯片、传感、模组和终端龙头厂商；未来流量和应用变现的空间更广阔，建议重点布局边缘计算、物联网平台和大颗粒应用场景中的领军企业。

1. 产业链成熟，物联网进入垂直行业突破阶段 ......... 5

1.1 历史回顾：萌芽导入期、技术沉淀期、市场验证期.......5

1.2 现状分析：国内物联网连接数从十亿向百亿级进发 ......6

1.3 未来展望：实现垂直领域的商业突破，再向其他行业复制 .........6

2.技术升级、巨头入局、政策推动三力驱动  7

2.1 技术：通信技术驱动行业扩容，云计算、AI 等提高应用服务价值 ...........7

2.2 巨头：全产业链上巨头大规模入局 ... 11

2.3 政策：To B/To G 端政策驱动大，To C 端需求驱动显现 ...........13

3.大颗粒应用场景展望 .... 15

3.1 智慧城市：智能安防、公用事业、智能交通、共享经济多点开花 .........16

3.2 智能家居：全屋智能落地，远程医疗实现突破............18

3.3 车联网：车路协同化发展，C-V2 X 为核心价值链 .......20

3.4 工业物联网： 5G 掀起工业物联网产业变革 ...21

4.行业空间测算：厘清物联网增量市场 ..... 23

4.1 物联网是将传统设备“智能化”再“联网化”............23

4.2 物联网产业链价值多分布在平台与应用 .........24

4.3 从量和价两方面解构物联网市场规模24

5.行业策略与投资建议 .... 27

5.1 整体策略：把握三波投资浪潮，重点布局产业链领军企业 .......27

5.2 连接变现：规模为王，关注传感、芯片、模组、终端龙头厂商 27

5.3 流量变现：运营商和云产业链充分受益，边缘计算崛起...........30

5.4 应用变现：长期走向“结果经济”，短期物联网平台商和集成商受益 ....33

6.重点公司 ........ 35

6.1 移远通信：模组行业龙头，全球销售体系完善............35

6.2 移为通信：小而美的物联网终端厂商，具备全球竞争力...........35

6.3 乐鑫科技：WiFi MCU 通信芯片龙头，开源生态铸就壁垒 ........36

6.4 华润微电子：全产业链一体化，提前布局物联网传感器及控制器..........36

6.5 高新兴：战略聚焦车联网及公安业务，转型蜕变再出发...........37

6.6 博通集成：深耕无线通讯十余年，ETC 和IoT 支撑业绩节节高升 .........37

6.7 和而泰：深耕智能控制器业务，毫米波乘5G+卫星互联网东风38

6.8 浪潮信息：乘风而起，进击全球第一38

6.9 虹软科技：视觉算法为器，开拓 AIOT 大市场 ............39

6.10 鸿泉物联：专注车联网市场十年，引领商用车联网系统市场..40

6.11 乐心医疗：可穿戴+云服务的健康IoT 龙头，外延并购TWS 业务 .......40

7.风险提示 ........ 41