截至 8 月 24 日，2020 年下调主体评级的产业债发行人有 81 个（剔除重复主 体，不包括中小债发行人），下调数量属于近些年同期偏低水平。2020 年产业 债评级下调的主要理由包括：（1）经营亏损；（2）债务逾期，偿债压力较大。 和 2018 年、2019 年相似，2020 年至今民企仍是评级下调重灾区。

2020 年产业债评级下调总结.... 4

下调理由之一——净利润亏损...... 4

下调理由之二——债务逾期和偿债压力较大 ........ 6

下调理由之三——担保比率偏高.. 6

评级下调主体中民企占比持续偏高 .......... 7

银行、医药生物和化工是评级下调较集中的行业. 7

2020 年产业债评级上调总结.... 7

评级上调数量继续减少 .... 7

评级上调行业特点 ........... 8

评级上调的发行人中国企占比超过 70% .. 8

国信证券投资评级...... 10

分析师承诺 .... 10

风险提示........ 10

证券投资咨询业务的说明....... 10