此前，我们发布了《从财务报表多维度看出版发行公司投资价值》，提示了市场风险偏好较低时出版板块防御价值所带来的投资机会。我们发现2Q19 以来出版行业持续跑输大盘，目前处于估值低位；站在当前时点，考虑目前外部复杂经济环境下，我们认为出版行业凭借稳健、风险低的特点显示出了较高的防御性，主要受益于二胎政策放开带来的入学人数增加、教育受重视程度提升，部分优质出版公司保持了较高且稳定的分红，具备弱周期属性，攻守兼备，值得投资人配置。看好中南传媒、凤凰传媒。

Q1：出版板块缺乏活力与概念，收益是否具备吸引力？ ........................................................................................................ 4
Q2：教材教辅业务当前及未来情况展望？ ............................................................................................................................... 8
Q3：业务扩展的边际和影响？ ................................................................................................................................................. 11
Q4：出版发行公司盈利能力几何？ ......................................................................................................................................... 14
Q5：资产健康程度？ ................................................................................................................................................................. 16
Q6：目前估值处于什么位置？ ................................................................................................................................................. 18
Q7：如何选股？ ......................................................................................................................................................................... 19