核心观点:电源端投资已进入高景气周期，东方电气为电源装备行业龙头企业，将充分受益于电源投资增长。输变电核心一次设备量利齐增，网内输变电采购总额高增，前两批次同比+50%以上;网外市场由新能源装机高增带动变压器等需求旺盛;海外需求高增，2023H1变压器、高压开关等出口额增速超25%，核心原材料(硅钢、铜)价格下行，毛利持续修复，产量增速不及需求增速，供需偏紧，整体表现出量利齐增的趋势。我们继续看好电源投资，电力一次设备，特高压(项目推进带来的结构性机会)等。

1行情复盘 & 行业核心指标变化

2发电端:电源投资显著提升，新型电力系统核心环节

3输变电:网内&网外&海外三轮驱动，需求增速迅猛

4用电端:电表采购量增长承压，海外市场空间广阔

5核心公司及投资建议