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银行行业:内生需求偏弱,信贷增速回落-月报
5月社融存量增速环比回落0.5 个百分点:5 月,社融新增1.56 万亿,同比少增1.31 万亿元。贷款和政府债新增低于预期是主要拖累因素。其中,政府债的波动,主要是发行节奏不同导致的。5 月末社融存量为361.42 万亿元,存量同比增速9.5%,环比回落0.5 个百分点,已经低于2022 年12 月9.6%的增速水平。除2022 年相对较高的基数以及季节性外,我们认为内生需求仍偏弱。