2020年上半年，由于食品饮料板块中调味品、肉制品、部分食品公司产品具有需求刚性，同时附加值及净利率较高的C端商品受益于“宅经济”销量增长，因此板块业绩表现亮眼，实现营收、净利润双增长。

1、食品饮料板块整体情况 ............................................ 4

1.1 板块业绩领先市场 ................................................ 4

1.2 毛利率维持高水平，费用率小幅提升 ................................ 5

1.3 盈利能力 ........................................................ 7

2、白酒板块 ........................................................ 8

2.1 上半年业绩回顾 .................................................. 8

2.2 行业发展趋势 ................................................... 14

2.3 投资建议 ....................................................... 16

3、肉制品板块 ......................................................17

3.1 上半年业绩回顾 ................................................. 17

3.2 行业发展趋势 ................................................... 21

3.3 投资建议 ....................................................... 23

4、重点公司 ........................................................23

4.1 贵州茅台 ....................................................... 23

4.2 五粮液 ......................................................... 24

4.3 山西汾酒 ....................................................... 24

4.4 口子窖 ......................................................... 25

4.5 双汇发展 ....................................................... 26

5、风险提示 ........................................................2