建材行业2020 年中报公布完毕，包括防水、涂料、瓷砖等泛B 端建材上半年在原料价格下滑和行业集中驱动下业绩增速亮眼。玻璃行业上半年受疫情冲击影响较大。水泥和玻纤行业业绩保持稳健，后续业绩复苏可期。新材料中，抗震材料表现亮眼。

建材行业总结： 水泥依然景气，市场关注度依然较高........... 5

1. 行业整体：疫情冲击后，Q2 经营总体恢复正常 ...................................... 5

2. 细分板块：新材料新业务板块边际表现较好 ............................................ 6

3. 市场关注点：持股集中现状有所改变，高增长个股获增持 ...................... 7

一、水泥与早周期板块： 增速下滑盈利稳定，Q2 快速复苏 ... 9

1. 水泥板块：增速下滑但盈利稳定，吨利润提升但出货量相关数据下滑 .... 9

2. 塔牌集团、祁连山、宁夏建材财报表现较好 .......................................... 10

3. 其他早周期建材：二季度快速复苏，防水材料表现最好 ........................ 11

二、玻璃与后周期板块： 竣工需求回升，业绩改善可期 ..... 12

1. 玻璃行业：上半年疫情冲击较大，下半年业绩爆发可期 ........................ 12

2. 后周期板块：Q2 反弹势头强，财报质量有所提升 ................................. 13

三、玻纤与新材料：玻纤复苏态势出现，抗震材料表现突出16

1. 玻纤行业：站在新一轮复苏的起点 ........................................................ 16

2. 新材料：抗震材料表现突出 ................................................................... 17

重点推荐 ............................................................................. 19

1. 北新建材 ................................................................................................ 19

2. 旗滨集团 ................................................................................................ 19

3. 塔牌集团 ................................................................................................ 19

风险提示 ............................................................................. 20