疫情产生剧烈冲击，至暗时刻已过。2020 年初新冠疫情使零售、餐饮等服务企业暂停营业，虽然当前我国已取得阶段性胜利，多数企业复工复产，但境外输入病例不断攀升且仍偶有聚集性病例新增，居民外出减少对火锅业生存形成较大考验，客流量恢复仍需较长时间。疫情下，国家及各地政府出台相应的政策，通过向餐饮企业提供减税、信贷支持等多项措施以缓解成本压力，同时各地积极发放消费券，使得营业资金恢复流转，进一步缓和疫情对企业的冲击。火锅门店平均停业时长约为40 天，估计火锅业在1-4 月营业收入较预期状态降幅达到48.54%。

1. 疫情产生剧烈冲击，“扶持+自救”谋求持续生存 .............................................................. 4

1.1 疫情加重经营压力，营收呈现断崖式下降 .............................................................. 4

1.2 门店探访：恢复尚需时间，龙头企业优势显著 ...................................................... 6

1.3 疫情下看海底捞：缘何快速恢复堂食活力 .............................................................. 9

2. 危中寻机：稳存量、增流量 ............................................................................................. 11

2.1 完善供应链体系，加强成本把控能力 .................................................................... 11

2.2 增强品牌吸引力，适应多情景消费需求 ................................................................ 13

3. 投资建议 ............................................................................................................................. 17

4. 风险提示 ............................................................................................................................. 17