行业评级及投资策略：目前全球已经有6 款新冠疫苗进入临床试验3期，预计最快2020 年底有望获批上市，即将开启商业化销售的阶段。新冠疫苗商业化生产带来疫苗辅料产业链的景气度提升,叠加三季度是流感和肺炎疫苗接种季，我们看好接种率的提升，因此我们下半年全面看好疫苗行业，给予行业推荐评级。

1、 新冠疫苗有望于年底获批上市................................................................................................................................ 6

1.1、 新冠疫苗路线时间上看核酸疫苗占上风 .......................................................................................................... 6

1.2、 新冠疫苗进展和数据上看mRNA 疫苗占优 ................................................................................................... 11

1.3、 新冠疫苗静待千亿市场规模商业化收获 ........................................................................................................ 16

2、 新冠疫苗商业化生产带来疫苗产业链的景气度提升 ............................................................................................. 19

3、 三季度将是上呼吸感染相关疫苗长周期接种率提升的起点 .................................................................................. 22

4、 行业评级及投资策略 ............................................................................................................................................ 24

5、 重点个股推荐 ....................................................................................................................................................... 25

6、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 26