招采苗提价带动规模回升。随着政府对疫苗质量的重视，有采取优质优 价策略的趋势。2019 年开始，我国招采苗价格提升幅度显著。从部分 省份招采价格变化来看，相比于2018 年，2020 年春防招采价格禽流感 疫苗提价50%以上，口蹄疫疫苗提价幅度不等，但可以看出价差很大。 招采苗市场规模由量和价决定，量呈现底部向上缓慢恢复状态，价呈现 大幅上涨态势，将显著提升招采苗市场规模。

一、招采苗提价带动规模回升 .......................................................................................................................................... 3

二、市场苗扩容的双线逻辑 .............................................................................................................................................. 4

（一）必选疫苗：后周期下的销量上行与后疫情时代的渗透率提升 ........................................................................... 4

（二）可选疫苗：存栏边际上行叠加养殖利润高位下的爆发式增长 ........................................................................... 6

三、拐点来临，开启后周期增长行情............................................................................................................................... 7

四、投资建议 .................................................................................................................................................................... 10

五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 10