复盘SARS 疫情对白酒板块的影响。非典全方位控制治理时期，人们社交活动锐减、外出消费需求大幅下降，白酒行业受到直接冲击，但疫情结束后，板块业绩迅速大幅提升，消费者进行了补偿式消费。2003 年全年，高端白酒茅五泸的营收、净利润实现双增长，次高端业绩分化，低端酒企顺鑫保持高速增长，高端酒及低端酒对于疫情有较强的抗风险能力。市场表现方面，非典期间，在食品饮料子板块中，作为可选消费品的白酒板块走势垫底，但估值变化平稳。疫情结束后，白酒板块整体开启业绩腾飞的“黄金十年”，股价不断上涨，SARS 疫情对于行业的影响较为短暂，并未影响中长期趋势。

1、复盘SARS 疫情对白酒板块的影响 .................................... 4

1.1 SARS 疫情情况 ................................................... 4

1.2 对白酒业绩影响：短期影响较大，疫情后快速恢复 .................... 5

1.3 行情复盘 ........................................................ 7

2、现状:形势逐渐明朗，短期冲击业绩，龙头优势明显 .................... 9

2.1 新冠状病毒肺炎疫情情况 .......................................... 9

2.2 企业现状 ....................................................... 11

3、后续判断：短期波动，趋势不改.....................................15

3.1 短期低端受冲击最小 ............................................. 15

3.2 业绩短期波动，长期趋势不改 ..................................... 16

3.3 突发事件提供发展机遇，集中度提升 ............................... 18

4、投资建议 ........................................................19

5、风险提示 ........................................................21