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再议核心通胀上行风险-2023年货币政策展望(三)

加工时间:2023-04-14 信息来源:EMIS 索取原文[16 页]
关键词:核心CPI;自上而下研判;自下而上分析;定量测算
摘 要:

自上而下研判:因总需求抬升高度有限、劳动力供给弹性较强、信用周期走势偏弱,核心CPI 中枢抬升的幅度可控。首先,居民消费意愿和消费能力短期很难扭转,如无大规模刺激政策,预计2023 年国内消费内生恢复高度有限,对核心CPI 的推升力度不强。而后,社融增速2022 年上半年震荡上行,但时间较短、斜率偏弱,信用周期对核心CPI 牵引力不强。最后,疫情对我国劳动力的冲击小于美欧,我国失业率仍处历史偏高水平,就业市场整体“供大于需”。据人社部估算,2023 年需要在城镇就业的新增劳动力1662 万人,续创历史新高。



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