二季度社会消费受疫情等多重因素冲击表现较弱（2022Q2 社零同比-4.6%），其 中必选品类相对稳健，而金银珠宝、化妆品等可选消费品类则降幅明显。随着上 市公司中报全部披露完毕，我们选取43 家零售行业公司作为样本，梳理分析行 业整体经营情况：收入端，零售行业2022Q2 同比-4.6%，略有下滑；利润端， 2022Q2 扣非归母净利润同比-46.6%，疫情冲击下下滑显著。具体看细分板块， 2022 年二季度超市板块亏损同比收窄，其余板块则普遍承压。

1、 疫情扰动社会消费，必选、可选品类表现分化 ..................................................................................................................... 4

1.1、 二季度经济活动受多重因素冲击，社会消费增速先降后升 ...................................................................................... 4

1.2、 二季度零售行业受疫情影响承压明显，超市板块亏损收窄 ...................................................................................... 5

2、 化妆品医美龙头表现优秀，黄金珠宝受疫情影响明显 ......................................................................................................... 7

2.1、 化妆品（医美）：龙头品牌方展现韧性，“强者恒强”逻辑印证 ................................................................................ 7

2.2、 黄金珠宝：受疫情冲击较大，关注疫后复苏和培育钻石新赛道 .............................................................................. 9

2.3、 超市：外部竞争环境改善，行业基本面明显好转 .................................................................................................... 11

3、 投资建议：关注高景气赛道优质公司 .................................................................................................................................. 13

3.1、 爱美客：2022Q2 营收+21.4%，疫情压力下仍实现稳步增长 ................................................................................. 13

3.2、 贝泰妮：2022H1 业绩延续较快增长，关注新品牌AOXMED ............................................................................... 14

3.3、 珀莱雅：2022Q2 业绩符合预期，发力第二梯队品牌成效显著 .............................................................................. 14

3.4、 华熙生物：2022H1 营收+51.6%，功能性护肤品业务增长亮眼 ............................................................................. 15

3.5、 周大生：2022Q2 业绩受疫情影响承压，黄金产品体系日益完善 .......................................................................... 15

3.6、 潮宏基：2022Q2 业绩受华东疫情影响承压，关注培育钻石布局 .......................................................................... 16

3.7、 永辉超市：2022H1 经营业绩整体改善明显，同店与毛利率双增 .......................................................................... 16

3.8、 爱婴室：2022H1 营收+63.7%快速增长，疫情下业绩韧性凸显 ............................................................................. 17

4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18