关键词：央行；逆回购；
摘 要：
内 容：　　央行公开市场昨日开展400亿元7天期逆回购操作，昨日无逆回购到期，有500亿元国库现金定存到期。本周(11月21日至27日)央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0元、500亿元、1000亿元、700亿元、800亿元；此外周一还有500亿元国库现金定存到期。
　　数据显示，上周央行公开市场有5500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，累计进行8000亿元MLF和3000亿元逆回购操作，因此全口径上周净投放3500亿元。如何看待后续货币政策变化？
　　中金认为后续央行的货币政策退出更多还是量的退出，不是价的退出，因为价已经退出。短期而言，信用事件可能使得央行呵护市场流动性，使得年末货币市场利率可能会有所回落。
　　新时代固收收益研究团队认为，上周央行开展3000亿元逆回购操作和8000亿元中期借贷便利操作，共5500亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利到期，全口径下实现3500亿元净投放。此次操作延续了央行7月以来“量增价稳"的常规作法。超量续作的主要原因是市场对MLF的需求较大。一方面，四季度银行需要继续压降结构性存款，作为替代产品的同业存单发行利率已高于MLF利率，这就需要央行通过加大MLF操作力度以缓解银行负债压力；另一方面，上周信用债市场出现巨震，整个货币市场和债券市场随之波动，亦需释放流动性以稳定市场。
　　华创证券认为，10月央行资产负债表显示，财政存款吸收流动性规模超预期，或是10月末之后资金面持续偏紧的重要背景，10月末超储率或仅有1%；近期央行或许维持一定程度的净投放以保持流动性总量的正常水平，以时点来看11月最后一周资金面时点性放松概率偏大，但年内MLF净投放规模或也相对有限，银行负债端压力恐难显著缓解。较为有利的是，金融委会议明确部署“保持流动性合理充裕"。（文章来源：财富动力网）