11 月Arauco 试运营，浆价回落预期增强。2022 年全球市场受俄乌冲突、局部地区物流扰动、停产减产等影响，供应形势严峻，目前针叶浆/阔叶浆价格处于历史91%/99%分位；根据PPPC，8 月世界20 产浆国出货量同比+8.3%（其中针叶浆+5.8%，阔叶浆+11.3%）、环比+5.6%，对中国发货量同比+8.9%、环比+5.0%，国际供应层面同比、环比均出现边际改善趋势，然而整体供应仍紧，短期价格高位盘整；根据智利当地媒体，截至10 月24 日Arauco156 万吨浆厂已经取得97.5%的进展，并计划于11 月开始运营，UPM210 万吨浆厂预计于2023Q1 投产，供应层面松动或将边际缓解全球商品浆供应紧张局势； 中期全球产能增量较多，预计2022-2025 年全球新增商品浆产能1266 万吨，供需失衡，预计2022Q4 起浆价温和向下。