稳增长背景下，机械设备行业有望迎来超跌修复。根据wind数据，2022 年1-6月，申万机械设备板块最大跌幅35.9%、上半年跌幅15.2%，跌幅较 沪深300（-9.2%）扩大6pct；当前机械板块估值处于历史中枢水平。

1.上半年市场回顾 .................................................................................................................... 5

2.上半年经济及制造业回顾 ...................................................................................................... 8

2.1 工业生产如期恢复，投资有望持续发力 ....................................................................... 8

2.2 制造业快速修复，景气度改善可期 .............................................................................. 9

3.锂电设备：电动化加速渗透，设备企业增长确定性强 ........................................................ 12

4.光伏设备：技术迭代为引擎，行业景气向上 ....................................................................... 16

4.1. 硅片企业积极扩产，设备需求旺盛 ........................................................................... 16

4.2 新技术加速应用，电池片设备前景可期 ..................................................................... 18

4.3 盈利改善+技术升级，组件设备需求弹性大 ............................................................... 20

5.风电设备：产业链持续降本，风电长景气周期开启 ............................................................ 22

5.1 风电进入平价时代，“十四五”期间行业景气度高 ........................................................ 22

5.2 风电消纳问题改善，产业链持续降本 ........................................................................ 24

6.工程机械：稳增长加码背景下有望迎来边际改善 ................................................................ 27

7.通用设备：制造业转型升级引领高端装备发展 ................................................................... 30

7.1 机床：存量更新平滑周期波动，精细加工催化五轴需求 ........................................... 30

7.2 激光设备：上海解封短期有望边际改善，长期渗透率有望持续提升 ......................... 31

7.3 工业机器人：应用领域不断拓展，长期增长确定性强 ............................................... 32

8.风险提示 ............................................................................................................................. 34