2021 年3 月份，中证军工指数下跌10.0%（2 月-2.7%），行业指数整体回调至2020年11 月中旬位置。回顾板块3 月表现，主要是自3 月5 日~10 日连续4 个交易日，在权重股航发动力、中航西飞、中航沈飞等带动下大幅下跌，权重股下跌主要是市场风险偏好的变化，对长期逻辑较好但短期PE/TTM 较高公司估值下杀。但自3 月11 日~4 月2 日，中证军工指数已上涨5%。

年度历史复盘 ........................................................................................................................................................................ 3
年初至今行情：3 月上旬急速下跌，底部基本确定 ............................................................................................................ 5
板块行情：3 月上旬急速下跌，指数受航发动力、中航西飞等权重股下跌影响较大，目前整体处于2020
年11 月中旬位置 ......................................................................................................................................................... 5
估值位置：纵向看处于5/10 年估值较低分位处 ........................................................................................................... 7
个股表现：高估值权重股回调较大，低股价公司受到关注 ......................................................................................... 8
外资流入：3 月宏达电子、睿创微纳最受北上资金青睐；年初以来光威复材、睿创微纳北上资金流入最多
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4 月展望：基本面持续改善，业绩逐步兑现，个股有大机会 .......................................................................................... 10
重点事件一：十四五规划明确“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”............................................ 10
重点事件二：航天科工召开2021 年航天防务工作会，强调誓夺2021 年科研生产全面胜利 ............................... 11
重点事件三：中伊签署“25 年全面合作计划” .......................................................................................................... 11
重点事件四：SpaceX 第23 批Starlink 卫星成功发射 .................................................................................................. 11
重点事件五：OneWeb 第五批36 颗卫星升空，累计发射146 颗 .............................................................................. 11
重点事件六：“中央空中交通管理委员会”首次亮相 ................................................................................................. 11
3 月海外观察：多数航空航天类企业股价上涨 ................................................................................................................. 12