行业整体业绩回暖。随着疫情影响逐渐消退，下游客户需求持续复苏， 项目交付持续推进，计算机行业整体业绩进一步回暖。行业2021上半年 实现营业收入4227.90亿元，同增23.92%，19H1-21H1复合增速为11.78%； 实现归母净利润261.66亿元，同增29.52%，19H1-21H1复合增速为-2.44%， 扣非后归母净利润为197.03亿元，同增37.19%，19H1-21H1复合增速为 3.38%。行业上半年毛利率为29.13%（YoY-0.69pct），净利率为6.19% （YoY0.27pct）；期间费用率为14.53%（YoY-1.15pct）。行业加大研发投 入，上半年研发费用达389.99亿元（YoY25.15%），研发费用率为9.22%。 行业上半年合同负债达到897.69亿元（YoY16.49%），有望为后续业绩增 长形成较好的支撑。截至9月3日，SW计算机行业PE TTM为53.94倍，处 于近5年41.37%、近10年48.43%的分位水平，估值性价比逐步凸显。

1. 行业整体业绩回暖................................................................................................................................................ 5

2. 网络安全：上半年收入高增，在手订单充沛.................................................................................................... 8

3. 证券IT： 行业景气度较高，业绩表现亮眼................................................................................................... 11

4. 云计算：业绩稳健增长，盈利能力提升.......................................................................................................... 14

5. 人工智能：业绩快速增长，合同负债大增...................................................................................................... 16

6. 信创：合同负债大幅增长.................................................................................................................................. 19

7. 医疗IT：收入端进一步恢复............................................................................................................................. 22

8. 投资建议...............................................................................................................................................................24

9. 风险提示...............................................................................................................................................................24