服务器是一种为客户机提供服务的高性能计算机。CPU 作为服务器的运算 和控制核心，其指令集架构有 CISC 和 RISC 两种。从性能角度来说，CISC 与 RISC 并无绝对的孰优孰劣之分。目前看来，CISC 与 RISC 已逐步走向融 合，两方处理器互相借鉴互相优化。目前 X86 架构 CPU 占整体服务器市场 约 96%，处于绝对领先的地位。

一、服务器行业发展简史..........4

1.1 服务器：一种为客户机提供服务的高性能计算机........4

1.2 CPU：服务器的运算和控制核心....5

1.3 X86 一统天下数十年........6

二、以 ARM 为代表的 CISC 架构服务器有望异军突起........8

2.1 ARM 公司：全球领先的半导体设计与软件公司..........8

2.2 ARM 架构已被广泛应用到各个领域 .............9

2.3 ARM 在服务器领域的尝试 ...........11

2.4 我们的判断：国产 ARM 服务器有望成功 ...13

三、国产架构服务器竞争格局.17

3.1 国产架构服务器群雄逐鹿.............17

3.2 国产架构服务器市场判断.............18

四、主要国产架构服务器生态.19

4.1 鲲鹏生态 .........19

4.2 飞腾生态及龙芯生态......23

五、国产架构服务器 A 股重点标的 .......25

5.1 神州数码：华为长期战略伙伴，鲲鹏生态核心整机厂商 .........25

5.2 东华软件：与华为共同发布鲲鹏服务器“鹏霄” ........26

5.3 中国长城：飞腾芯片 A 股唯一 .....26

5.4 中科曙光：制裁阴影逐渐消失，拐点初现 ..27

六、投资建议 ...........28

七、风险提示 ...........28