前言：近三年为疫情、虫害大年，非洲猪瘟、草地贪夜蛾、沙漠飞蝗、新 冠疫情接踵而至，冲击全球和国内农产品供需两端。尤其是进入2020 年， 虫害叠加新冠疫情不断地引发市场对粮食危机的担忧。根据世界粮食计划 署日前发布的《全球粮食危机报告》预警，2020 年全球面临严重粮食危 机的人口可能增至2.65 亿人。本文将对全球及中国的稻谷、小麦、玉米 （中国三大主粮）、大豆（全球面积最大的油料作物、植物蛋白的重要来 源）的供需基本面以及可能造成冲击的外部因素深入剖析，并展望国内主 要农产品短期和中长期的供需格局。

一、 全球稻谷小麦供应充足，印巴生产或受飞蝗扰动 ................................................ 6

1.1 全球大米&小麦产量再创历史新高，库消比维持历史高位 ...................................... 6

1.2 中国稻米&小麦维持供需宽松格局，口粮绝对安全有保障 ......................................... 10

1.3 预计飞蝗6-7 月再临印巴，稻米&小麦等主要农产品或受影响 .................................. 13

二、 玉米进入紧平衡阶段，草地贪夜蛾形势较严峻.................................................. 14

2.1 全球玉米：产量、库存大幅提升，库消比小幅回升 ................................................... 14

2.2 中国玉米：库存消费比下降明显，进入供需紧平衡阶段 ........................................... 15

2.3 草地贪夜蛾2020 年形势严峻，目标危害损失控制在5%以内 ................................... 17

三、 大豆产量高增、库消比略降，疫情对出口影响有限 .......................................... 18

3.1 全球大豆：产量高增但库存略降，库消比降至5 年新低 ........................................... 18

3.2 中国大豆：进口依赖度较高，库存消费比较低 .......................................................... 20

3.3 新冠疫情对巴西及阿根廷大豆生产、装运、出口影响有限 ........................................ 21

四、 投资建议 ............................................................................................................ 22

五、 风险提示 ............................................................................................................ 23