新冠疫情叠加流感，流感疫苗需求旺盛。2016 年开始，我国流感活动水平上升 迅速，2019 年患病和死亡人数陡增。2019 年患病人数 353.82 万例，比前五年 患病人数总和还多 159.8 万例；2017-2019 年的死亡人数也呈递增趋势，2019 年死亡人数 269 人，较 2018 年增加了 116 人，是 2018 年死亡人数的 1.76 倍。 2020 年 1 月至 8 月，流感发病人数 114.2 万人，死亡人数 138 人，发病人数约 为 2019 年 1/3，死亡人数超过 2019 年死亡人数的一半。国内外已有多位专家 表示，2020-2021 流感季存在流感和新冠同时爆发风险，新冠疫情有可能与流 感疫情相互影响，从而增加疫情的复杂性。此外，近年来全球流感呈现逐步上升 的趋势，对 2020-2021 年流行季期间对新冠疫情的防控也带来了更大的压力， 人民教育和认知的不断提升，流感疫苗需求旺盛。

一、新冠疫情叠加流感，流感疫苗需求旺盛 ...... 5

（一）流感历史大流行及各国应对方式 ...... 5

（二）近年来我国流感活动水平上升迅速... 6

（三）国内流感疫苗渗透率提升空间加大，流感疫苗市场广阔... 8

1、美国流感疫苗接种率接近 40%，其中四价流感疫苗占据主流. 8

2、相较于美国我国流感疫苗覆盖率较低，新冠疫情提升群众认知度  10

3、国内流感疫苗市场广阔，集中度不断提升 .... 10

4、多个地区正陆续开展重点人群流感疫苗免费接种，政策支持力度加大 . 12

（四）相关上市公司流感疫苗业务简析：流感批签发华兰生物主导，获批公司数量不断提升 .. 13

1、华兰生物：流感疫苗批签发量稳居行业第一. 13

2、百克生物：首个鼻喷流感疫苗产品....... 14

3、金迪克：国内第二家上市的四价流感疫苗公司..... 15

4、多家公司临床实验进行中，未来产能将进一步扩大...... 16

二、新冠疫苗上市在即，研发进度符合预期 .... 17

（一）全球积极开展新冠疫苗研发，覆盖主流研发路径 ... 17

（二）海外多国参与新冠疫苗研发，加快全球疫苗合作 ... 18

1、海外 6 款疫苗进入临床 III 期，均可产生中和抗体 18

2、EMA 和加拿大开始滚动审评，阿斯利康、辉瑞疫苗有望年内上市....... 21

3、多公司全球协作生产，保证产能充足 ... 22

4、多国签署疫苗采购协议，锁定企业产能 23

（三）国内疫苗研发顺利，设计产能基本满足接种需求 ... 24

1、国内 4 款疫苗进入 III 期，年底前有望上市... 24

2、各企业积极储备产能，国内 2021 年产能有望达到 20 亿剂.. 25

3、新冠疫苗价格将根据成本加成，预计低售价，高销售空间 ... 26

（四）国内头部疫苗上市公司均参与新冠苗研发 ...... 28

三、II 期临床结果良好，部分中和抗体疗法开始 EUA 申请 ..... 29

（一）中和抗体，有望成为新冠肺炎治疗药物首选... 29

（二）中和抗体研发再生元和礼来领先，君实紧随其后 ... 30

四、流感叠加新冠，疫苗研发公司持续受益 .... 32

五、风险提示... 32