2020 年第一季度，工业大麻板块走势平稳，维持在1100-1200 点之间。工业大麻板块整体的收入和业绩面临下滑，多数公司在2020 年Q1 表现不佳。因为大多数公司在2019 年期间布局工业大麻业务，短期之内工业大麻业务尚未为公司贡献足够营收和利润。对标美股，美股工业大麻公司股价走势受政策影响较大，即使是发展多年的海外工业大麻公司，前期的重点依然是研发产品和强占市场，业绩释放还需时日。

1. 工业大麻板块：短期业绩下滑，哪些公司能脱颖而出？ ..................................................... 3

1.1. 板块走势平稳，工业大麻业务业绩有待释放 ....................................................................... 3

1.1.1. 国内工业大麻板块2020 年走势和业绩 ...................................................................... 3

1.1.2. 对标美股：股价主要受各国政策影响，业绩释放还需等待 ............................... 3

1.2. 工业大麻板块哪些公司能脱颖而出？ ..................................................................................... 4

1.2.1. 海外：关注北美等区域的种子和消费市场优势 ...................................................... 4

1.2.2. 国内：把握合法CBD 应用品市场机会 ....................................................................... 5

2. 新型烟草板块：国际巨头新型烟草营收继续快速增长 ......................................................... 6

2.1. 菲莫国际 ............................................................................................................................................ 6

2.2. 日本烟草 ............................................................................................................................................ 7

3. 宠物板块：对比美股，我们是否低估了A 股宠物双骄的估值？ ........................................ 8

3.1. 佩蒂股份：内外收入齐增长，带动业绩大幅提升 .............................................................. 9

3.2. 中宠股份：一季度国内收入增速超预期，海外收入略有下滑 ..................................... 10