2020 年由于疫情，固定资产投资增速为2.9%；其中房地产投资增速为7%，基建投资增速为0.9%，制造业投资增速为-2.2%。由于低基数原因，今年1-5 月固定资产投资同比增长15.4%。分项来看，1-5 月房地产开发投资同比增长18.4%，投资增速高位回落；制造业投资同比增长20.4%，投资增速维持在高位，基建投资同比增长11.8%，投资增速低于预期。今年以来，基建REITs 有序推进，专项债以及多渠道融资等政策落地，有望补充基建资金来源，提振基建投资。

行情复盘：行业跑输指数 ............................................................................................. 4

6 月行业跑赢指数 ................................................................................................ 4

年初至今行业跑输指数 ........................................................................................ 4

A/H 股溢价有所收敛 ............................................................................................ 6

投资组合跑输指数 ............................................................................................... 7

投资回升，估值底部 .................................................................................................... 7

投资回升 .............................................................................................................. 7

行业估值处于历史低位 ........................................................................................ 9

企业业绩回暖，推荐低估值央企 ................................................................................ 10

新签订单创新高 ................................................................................................. 10

营收高增长，业绩回暖 ...................................................................................... 10

集中度提升，央企订单大幅增长 .........................................................................11

重点推荐 ............................................................................................................ 12

风险提示 .................................................................................................................... 13

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 14

分析师承诺 ................................................................................................................ 14

风险提示 .................................................................................................................... 14

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 14