我国资本市场改革进入关键之年，发展资本市场，有利于防范金融风险，促进宏观经济转型，有序促进对外开放，提高内地市场包容性；要落实资本市场改革，则要推进注册制改革，引入长线资金，完善基础设施，深化对外开放。

1.资本市场改革 .............. 4

1.1 资本市场改革政策介绍 ....... 4

1.1.1 2019 年：起步之年 ................. 4

1.1.2 2020 年：关键之年 ................. 5

1.2 资本市场改革的必要性 ...... 5

1.2.1 防范金融风险....... 5

1.2.2 宏观经济转型 ...... 6

1.2.3 有序对外开放 ...... 6

1.2.4 中概股回流 ......... 7

1.3 资本市场改革如何落实 ...... 8

1.3.1 推进注册制改革 .. 8

1.3.2 引入长线资金....... 9

1.3.3 完善基础设施..... 10

1.3.4 深化对外开放..... 14

2.2020 年证券行业发展状况回顾... 15

2.1 经纪业务............ 15

2.2 投行业务............ 17

2.3 资管业务............ 21

2.4 自营业务............ 23

2.5 基金业务............ 27

2.5.1 公募基金利润情况................ 27

2.5.2 公募基金存量情况................ 28

2.5.3 市场主要公募基金管理机构. 29

2.5.4 私募基金基本概况............... 30

3.2021 年证券行业业绩预测 .......... 31

3.1 关键假设............ 31

3.2 证券行业2021 年营业收入预测 ......... 31

4.投资建议 . 32

4.1 行业观点............ 32

4.2 推荐公司............ 32

4.2.1 大盘蓝筹股：中信证券......... 32

4.2.2 互联网券商：东方财富证券.. 32

4.2.3 特色券商：国金证券，方正证券，天风证券 ............. 32

4.2.3.1 国金证券 ......... 32

4.2.3.2 方正证券 ......... 33

4.2.3.3 天风证券 ......... 33

5.风险提示 . 34