2019年净利润翻倍，2020Q1盈利空间扩大。2019年， 农林牧渔行业实现营收5461.26亿元，同比+15.57%；实现净利润453.07 亿元，同比+198.35%。2020年Q1，营收和净利润分别同比+16.29%和 +402.95%。利润暴增是猪肉价格高位运行带动养殖板块业绩上行所致。

1.农林牧渔行业：2019 年净利润翻倍，2020Q1 盈利空间扩大 ....... 4

2.生猪养殖板块 ... 5

2.1 2019 年净利润连翻数倍，2020 年 Q1 业绩环比下滑 ........ 5

2.2 盈利能力同比大增........ 7

2.3 2019 年及 2020 年 Q1 销售数据一览........ 8

3.禽类养殖板块 .. 10

3.1 2019 年业绩大增，2020Q1 业绩同比下滑 .. 10

3.2 2019 年盈利能力巨幅提升，2020 年盈利空间收缩 ........ 11

4.饲料板块 ...... 12

4.1 营收稳增净利润翻倍..... 12

4.2 盈利能力大增........... 14

5.动物保健板块 .. 15

5.1 2019 年业绩下滑，补栏加速有望带动行业业绩恢复 ....... 15

5.2 盈利能力下滑但环比好转. 16

6.种业板块 ...... 18

6.1 2019 年业绩同比下滑，2020Q1 多数公司业绩有所好转..... 18

6.2 2019 年净利率同比下滑，2020 年 Q1 盈利能力有所修复.... 19

7.投资策略 ...... 20

8.风险提示 ...... 22