双抗药物市场空间广阔，头豹研究院预计中国双抗行业市场到2024年将达到50 亿元规模。积极布局目前处在高速发展阶段的双抗药物，对国内企业具备重要意义：对传统药企而言，双抗药物是其保持乃至进一步拓展已有优势的最优选项之一；而对新兴的Biotech 来说，双抗药物又是为数不多可以让其实现弯道超车的技术选择。

1. 双抗：新兴药物开发技术，发展迅速.................................................................................. 5

1.1. 区别：双特异性抗体为单抗的功能升级版本 .............................................................. 5

1.2. 类型：按功能&按结构分类形成多种不同功能双抗 ..................................................... 6

1.3. 平台：构建双抗的基石，类型多样化 ........................................................................11

1.4. 发展情况：全球范围内双抗开发逐渐进入高速发展期 .............................................. 14

2. 国内双抗开发如火如荼，已进入高速发展期 ..................................................................... 16

2.1. 双抗平台：多个自主开发平台彰显研发实力，授权交易助力双抗发展...................... 16

2.2. 参与企业：入局者众多竞争激发创新潜力，新兴Biotech 有望率先突围 ................... 18

2.3. 靶点分布：以免疫相关靶点为主，涉及多种靶点 ..................................................... 21

2.4. 临床进展：整体进度偏早期，部分品种即将突围 ..................................................... 22

3. 建议关注标的................................................................................................................... 23

3.1. 康方生物：Tetrabody 技术平台助力双抗管线布局 ................................................... 23

3.2. 康宁杰瑞：CRIB 技术平台助力双抗管线布局 .......................................................... 25

3.3. 信达生物：布局多个免疫靶点类双抗，最大程度保证研发确定性............................. 28

3.4. 百济神州：海外合作引进，快速扩充双抗管线......................................................... 32

3.5. 恒瑞医药：PD-L1×TGFβ 双抗位居国内双抗开发进度第一梯队 ............................... 33

4. 风险提示.......................................................................................................................... 33