2021 年黑海地区所有国家（乌克兰、俄罗斯、罗马尼亚、格鲁吉亚和保加利亚）集装箱吞吐量为310 万TEU（包括空箱，不包括中转运输），其中重箱吞吐量为243 万TEU，占比78.27%，同比增长2.59%。重箱中进口占比56.53%，出口占比43.47%。2021年，俄罗斯实现最高的增长率11.97%，乌克兰实现增长1.19%。分船公司来看，2021 年马士基、地中海航运、中远、达飞海运和ZIM 的黑海地区重箱周转量分别占比25.51%、21.29%、10.90%、8.35%和7.74%，合计占比达73.77%。其中，2M 联盟马士基和地中海航运市场份额为46.79%，处理重箱113.5 万TEU，始终占据领先地位；；海洋联盟中远集运和达飞轮船市场份额为19.24%，分别处理重箱26.4 万和20.3 万TEU，合计46.7 万TEU。

一、2M 联盟占据黑海集运市场领先地位 ............................................................................................................. 3
二、黑海部分海域被指定为高风险，乌克兰出口商运价小幅上涨 .................................................................... 5
三、集运供需矛盾或将更加凸显，运价或产生非线性突变 ................................................................................ 6
四、维持中远海控、东方海外国际与海丰国际“买入”评级 ................................................................................ 7
五、风险分析 ........................................................................................................................................................... 9