去年3 季度以来煤价持续超预期，秦港5500大卡动力煤市场价20 年全年均价577 元/吨，同比仅下降约2%。进入“十四五”阶段，预计煤炭需求有望维持稳健增长，2021 年在内循环预期下国内经济继续回升，煤价中枢或高于2020 年，且行业企业的煤矿资源和盈利继续分化，优质公司有望持续获得溢价。中长期，在煤价高位震荡以及龙头公司分红提升（去年以来陕煤、平煤、兖煤等公司陆续提高分红并保证最低分红金额）的背景下，估值有望继续提升，目前行业PB(LF)仍仅为1.05 倍，总体仍处于历史低位。重点看好公司包括陕西煤业、平煤股份、盘江股份、山西焦煤、兖州煤业（A）、兖州煤业股份（H）和部分央企龙头等资源优质且有规模增长预期的公司。