22 年能源高价，地产/纺服等终端走弱，而新增产能持续投放，化工行业景气渐弱，23Q1 需求渐改善叠加企业减开工等，复苏初现。基础化工&石油天然气（华泰化工分类）458 家上市企业 22 年营收/净利 106505/5921 亿元，yoy+22%/+13%，净利率 5.56%，yoy-0.4pct；23Q1 营收/净利 24872/1351亿 元 ， yoy-1%/-24% （ qoq-6%/+52% ） ， 净 利 率 5.43% ，yoy-1.65pct/qoq+2.06pct。关注油气&石油制品、下游复苏且格局优化的周期品，以及合成生物等新兴领域，推荐中国石化（A/H）/中国海油（A/H）/博汇股份/万华化学/宝丰能源/华鲁恒升/巨化股份/永和股份/华恒生物。