我们梳理了全球大宗商品中有切实经济含义的三十大配对交易策略，覆盖能 源、金属以及农产品等品种。根据历史规律，结合当前经济形势，统计了三 十大策略的历史分位数。我们提示关注处于历史极值位置、具有较高反转概 率且符合当前经济形势的五大商品交易策略：多恒生中国企业指数空铜、多 沥青空原油、多棉纱空棉花、多螺纹钢空铁矿石以及多原油空原糖。

一、三十大商品配对交易策略速览................................................................................. 6

（一）三十大商品配对交易策略汇总............................................................................. 6

（二）建议关注的五大商品交易策略............................................................................. 6

1、多恒生中国企业指数空铜....................................................................................... 7

2、多沥青空原油........................................................................................................... 7

3、多棉纱空棉花........................................................................................................... 8

4、多螺纹钢空铁矿石................................................................................................... 8

5、多原油空原糖........................................................................................................... 9

二、两个属性看大宗商品价格....................................................................................... 10

三、全球三十大商品交易策略....................................................................................... 11

（一）能源篇................................................................................................................... 12

1、石油......................................................................................................................... 12

2、天然气..................................................................................................................... 14

3、煤炭......................................................................................................................... 17

（二）金属篇................................................................................................................... 18

1、铜............................................................................................................................. 18

2、铁............................................................................................................................. 20

3、铝............................................................................................................................. 22

4、镍............................................................................................................................. 24

5、金............................................................................................................................. 25

6、钯............................................................................................................................. 27

（三）农产品篇............................................................................................................... 28

1、糖............................................................................................................................. 28

2、玉米......................................................................................................................... 29

3、大豆......................................................................................................................... 31

4、棉花......................................................................................................................... 32