次新股规模小、赛道优、盈利能力强，龙头公司普遍业务聚焦。（1）行业：次新股行业分布契合时代特征，代表以“硬科技”为核心的先进生产力方向。（2）规模：主板、科创板及创业板总市值占比分别为41.1%、37.0%和21.9%。从个股体量来看，科创板发行公司中，中/大型规模企业相对创业板显著偏多。（3）估值：创业板龙头溢价特征明显，创业板龙头溢价的背后，公司普遍具有业务聚焦，毛利率高、赛道优质等特点。（4）财务：次新股盈利能力突出，次新股平均ROE 略高于全A平均ROE。

1. 次新组合超额收益显著，高成长性赛道优势明显.................................................... 5

2. 机构增配趋势明显，掘金中盘次新........................................................................ 7

2.1. 创业板公司持续走弱比例高，科创板期初买入仍有较高胜率 ......................... 7

2.2. 高换手的情绪溢价面临均值回归，高机构占比超额明显 ................................ 8

2.3. 中盘次新关注度不足，挖掘增量机遇 ..........................................................10

2.4. 基金增配双创，超配医药、电子次新 ..........................................................10

3. 次新股全景概览 .................................................................................................13

3.1. 行业：次新股契合时代特征 .......................................................................13

3.2. 规模：中大市值集中分布于科创板与主板 ...................................................13

3.3. 估值：创业板龙头溢价特征明显 ................................................................14

3.4. 财务：次新股盈利能力突出 .......................................................................15

4. 风险提示 ...........................................................................................................18