多重因素共振，黄金价格屡创新高。随着美国关税政策落地实施，全球宏观不确定性进一步提升，美元信用逐步削弱，市场转向黄金作为替代保值的资产。全球主要国家央行通过增持黄金来优化储备结构，降低市场波动风险，据世界黄金协会数据，2024年全球央行合计购买了1045吨黄金，占到总需求4975吨的21%。当前地缘政治局势仍在发酵，避险买盘的增加也持续为黄金价格托底。此外，出于资产配置多元化以及避险保值的目的，个人及机构投资者加大黄金投资，2025年第一季度全球实物黄金ETF迎来强劲增长，总流入金额达到210亿美元，流入量达到226吨。综合来看，短期因市场情绪释放及获利头寸了结或使得金价持续震荡，但美元信用下降、央行增储黄金、个人及机构投资者对黄金的投资需求增加等因素共同作用，中长期黄金价格仍具备较强的上涨动能。