全行业渡过2020 年H1 至暗时刻，在Q3 基本面迎来爆发，需求在下半年集中释放，同时板块也获得机构青睐，公募持仓比例创历史新高。高景气度伴随着的是分化加剧，龙头攫取了行业大部分利润，景气周期+大分化时代到来。

一、能源革命打响，公募持仓创历史新高 ............................................................ - 6 -

二、光伏：海外需求超预期量价齐升窗口，龙头巩固优势 ................................. - 7 -

2.1 综述：光伏龙头引领估值中枢提升 ............................................................. - 7 -

2.2 需求恢复超预期，板块盈利能力改善 ......................................................... - 8 -

2.3 光伏龙头引领估值中枢提升 ....................................................................... - 10 -

2.4 需求推动量价齐升，龙头进一步巩固优势 ............................................... - 11 -

三、新能源汽车：明确的拐点，行业景气周期启动........................................... - 16 -

3.1 综述：政策+新车型周期向上，需求回暖拉动业绩改善 .......................... - 16 -

3.2 回顾：欧洲市场大放异彩，产业利润向中游聚集 ..................................... - 17 -

4.3 展望：产品周期启动放量在即，继续超配行业核心资产 ......................... - 28 -

3.4 投资建议 ........................................................................................................ - 31 -

四、电力信息化建设加速，工业控制拐点将至 .................................................. - 32 -

4.1 综述 ............................................................................................................... - 32 -

4.2 电力设备：低碳转型开启，电网自动化、信息化升级加速 .................... - 33 -

4.3 工业控制：经济复苏，分化加剧，关注结构性成长 ................................ - 40 -

五、风险提示 .......................................................................................................... - 51 -