风光储需求高增长，大型电站领域增速更快：预计22-24 年全球光伏装机需求 为240/350/460GW，同比增长55%/31%/30%，需求维持高速增长，其中大型 地面电站占比提升；预计23 年国内陆风、海风新增装机分别达65/12GW，同比 +48%/+100%，十四五各省海风规划量75GW，预计22-25 年海风新增装机复 合增速56.50%；22 年以来多省市出台新能源配储相关政策，大型光伏电站配储 为23 年行业需求主要拉动力， 预计至25 年我国储能需求将达到 86.9GW/274.4GWh，21-25 年CAGR 为91%/116%，预计25 年全球储能需求 为222.7GW/656.6GWh，22-25 年CAGR 为89%/110%。

一、 电新板块估值已具备投资价值 ......................................................................................... 8

1.1 今年以来电新板块股价走势 .......................................................................................... 8

1. 2 综合估值和成长性择股 ................................................................................................ 8

二、 储能投资价值凸现 ......................................................................................................... 11

2.1 新能源配储需求旺盛，新型储能加速发展 ................................................................. 11

2.2 储能相关公司有望相继受益 ....................................................................................... 17

2.2.1 中国天楹（000035.SZ）：深入布局重力储能 .................................................. 17

2.2.2 华自科技（300490.SZ）：储能项目储备丰富 .................................................. 19

2.2.3 四方股份（601126.SH）：关注大储机会，打开第二曲线 ................................ 20

三、 光伏关注N 型化和大型电站占比提升的主线 ................................................................ 21

3.1 全球光伏装机需求维持高景气 .................................................................................... 21

3.2 主线一： N 型化趋势下设备和主辅材迎来变化机会 .................................................. 23

3.2.1 N 型电池项目加快落地，新型电池技术加速渗透 ............................................... 23

3.2.2 N 型硅片需求提升带动大尺寸与薄片化趋势 ...................................................... 25

推荐：TCL 中环（002129.SZ） ................................................................................. 27

3.2.3 N 型组件封装要求高，POE 胶膜更适配 ............................................................ 27

推荐：福斯特(603806.SH) .......................................................................................... 31

建议关注：赛伍技术(603212.SH) ............................................................................... 32

建议关注：海优新材(688680.SH) ............................................................................... 33

3.2.4 顺应电池片N 型化趋势，多主栅细线化焊带有望加快推广进程 ....................... 33

建议关注：宇邦新材(301266.SZ) ............................................................................... 33

3.2.5、受益N 型技术迭代，催生千亿级光伏设备市场需求 ........................................ 34

3.2.5.1、新技术量产项目加快落地，长期HJT 设备空间广阔 .................................... 34

推荐：迈为股份（300751.SZ） .................................................................................. 35

推荐：奥特维（688516.SH） ..................................................................................... 38

3.2.5.3、N 型硅片助推电池转换效率，单晶炉市场前景广阔 ...................................... 39

推荐：晶盛机电（300316.SZ） .................................................................................. 40

3.2.5.4、N 型电池片加速渗透，激光设备市场长坡厚雪 ............................................. 41

推荐：帝尔激光（300776.SZ） .................................................................................. 45

3.3 主线二：硅料降价带来放量或成本降低的机会 ........................................................... 45

3.3.1 硅料产能扩张并降价 .......................................................................................... 45

推荐：通威股份（600438.SH） ................................................................................. 46

推荐：协鑫科技（3800.HK） ..................................................................................... 47

推荐：大全能源 （688303.SH） ............................................................................... 48

3.3.2 组件环节价稳量升 .............................................................................................. 48

推荐：天合光能（688599.SH） ................................................................................. 49

3.3.3、集中式逆变器需求有望持续提升，龙头将持续受益......................................... 50

推荐：阳光电源(300247.SZ) ...................................................................................... 52

3.3.4 跟踪支架有望随地面式电站起量 ........................................................................ 53

推荐：中信博（688408.SH） ..................................................................................... 53

3.3.5 工商业分布式盈利扩大 ....................................................................................... 54

推荐：芯能科技（603105.SH） ................................................................................. 54

四、 风电行业需求持续旺盛，产业链盈利能力有望迎来拐点 ............................................... 55

4.1 海风已实现平价上网，23 年装机量有望高增长 ......................................................... 55

4.1.1 海风已实现平价，海风降本空间大 .................................................................... 55

4.1.2 各省积极开发海风资源，23 年海风装机量有望高增长 ..................................... 57

4.1.3 看好壁垒高、盈利稳健的海缆环节 .................................................................... 60

推荐：东方电缆（603606.SH） ................................................................................. 61

推荐：中天科技（600522.SH） ................................................................................. 62

推荐：明阳智能（601615.SH） ................................................................................. 63

4.2 预计23 年陆风装机量高增，建议关注盈利稳健环节 ................................................. 63

4.2.1 22 年陆风招标量大幅增长，23 年陆风装机量有望高增 ..................................... 64

4.2.2 陆风整机中标价格趋稳，板块盈利有望修复 ..................................................... 64

4.2.3 建议关注盈利稳健环节 ...................................................................................... 66

推荐：五洲新春（603667.SH） ................................................................................. 66

推荐：天顺风能（002531.SZ） .................................................................................. 67

推荐：三一重能（688349.SH） ................................................................................. 67

推荐：日月股份（603218.SH） ................................................................................. 68

推荐：中材科技（002080.SZ） .................................................................................. 69

4.3、新技术新材料，关注变化中的机会 .......................................................................... 69

4.3.1 滑动轴承成本优势明显，23 年有望在齿轮箱实现小批量 .................................. 69

4.3.2 海风大型化加速，23 年叶片碳纤维需求快速起量 ............................................. 71

4.3.3 相关公司 ............................................................................................................ 74

建议关注：长盛轴承（300718.SZ） .......................................................................... 74

建议关注：吉林化纤（000420.SZ） .......................................................................... 74

五、 工控行业有望温和复苏，优质公司韧性凸显 ................................................................. 74

5.1 温和复苏，积极寻找高景气赛道结构性机会 .............................................................. 74

5.2 龙头公司韧性凸显，增长有望提速 ............................................................................ 79

5.2.1 推荐：汇川技术（300124.SZ） ........................................................................ 79

5.2.2 推荐：麦格米特（002851.SZ） ........................................................................ 80

5.2.3 推荐：宏发股份（600885.SH） ....................................................................... 80

5.2.4 推荐：良信股份（002706.SZ） ........................................................................ 81

5.2.5 推荐：兆威机电（003021.SZ） ........................................................................ 82

六、风险提示 ......................................................................................................................... 83