从2021 年7 月开始，地产和物业板块股价走势基本一致。2021 年7 月2 日至2022 年6 月29 日，克而瑞内房股领先指数和恒生物业服务及管理指数分别下跌了43%和54%。我们认为这主要因为：①当地产销售不断下滑，部分房企面临生死问题时，物业公司因为与关联房企共用同一品牌，且也有一部分增长来自关联房企，短期会受到一些影响；②物业公司账面现金安全性受质疑。③民营物业公司独立发展能力尚未被认可。近期随着地产销售转暖，地产板块股价有所反弹，物业板块股价也开始有小幅反弹。2022 年6 月17 日-29 日，克而瑞内房股领先指数和恒生物业服务及管理指数分别上涨了11%和10%。

图表 ...............................................................................................................3
风险提示 ........................................................................................................5