全钒液流电池产业处于导入期向成长期过渡阶段，大连液流电池储能调峰电站投运将加速全钒液流电池产业化进程。我们认为在全钒液流电池产业化的过程中，电池端和材料端的相关企业都将充分受益：1）电池端技术壁垒较高，具有技术积累和资本优势的行业龙头将保持长期竞争力，代表性企业是大连融科、北京普能，另有多家上市公司开展了相关布局，受益标的：国网英大、上海电气。PCS环节推荐固德威；变频器环节推荐汇川技术。2）原材料质量和价格是制约全钒液流电池产能的核心因素，具有规模优势和研发能力的行业龙头将受益。电解液环节受益标的：攀钢钒钛、河钢股份、安宁股份；隔膜环节受益标的：东岳集团。

1. 技术特点：全钒液流电池本征安全且寿命超长 ............................. 3
2. 项目简介：大连液流电池储能调峰电站 ........................................ 5
2.1. 国内首座，全球最大 .............................................................. 5
2.2. 稳步推进，商用在即 .............................................................. 5
2.3. 自主研发，掌握核心 .............................................................. 6
3. 投资建议 ..................................................................................... 7
4. 风险提示 ..................................................................................... 7